半導體芯片在日常生活中無處不在，是當今許多行業背後的推動力。它們不僅是計算機和智能手機的重要組成部分，而且是汽車和飛機的重要組成部分，以及關鍵的基礎設施，數據，通信和軍事用例。

雖然當今的芯片價值鍊是對規模和生產成本優勢的真正全球化和最佳使用的結果控制措施是許多西方國家的關鍵問題。政府管理這些地緣政治緊張局勢的關鍵工具。

這場貿易戰爭的各個方面不僅包括實施廣泛的出口控制限制，而且還包括對半導體價值鏈的交易的嚴格審查，尤其是在涉及亞洲投資者時。中國大陸是這項運動的一個特定目標- 通過收緊了其合併控制制度，為其當局提供了更多的工具來篩選諸如半導體等主要行業的合併和收購，這些工業已經是中國按數量最大的工具。最嚴格的行業之一）。最近，有報導稱，美國和歐盟目前正在考慮可能的外國投資控制，這可能是將來這種衝突的進一步升級。


背景

全球半導體行業預計到2022年，全球銷售額將超過6000億美元，全球十大芯片公司的市場價值將達到約2萬億美元。半導體在現代生活中起著越來越重要的作用，因為尖端芯片對未來的技術和經濟發展至關重要。預計到2030年，全球對晚期半導體的需求預計將翻一番。

但是，歐洲不到全球半導體製造業的10％，其中絕大多數在美國和亞洲生產，尤其是在台灣和韓國，以及越來越多的中國大陸。目前，全球所有最先進的半導體製造能力位於亞洲（台灣92％，韓國8％），而目前在美國和歐洲正在建設的能力更高，將需要數年的時間才能進入市場資金。

自2020年以來的全球半導體短缺使這一差異在全球供應鏈中更加明顯和暴露的風險。這導致了挽救生命的設備和消費電子產品的提前時間，一些歐盟成員國的汽車生產下降了約30％。同時，2022年將以地緣政治緊張局勢為特徵，包括台灣，中國周圍的緊張局勢以及美國與中國之間日益增長的競爭。

結果，西方政府已轉向保護和擴大自己的半導體生產能力，以增強其在新的全球經濟秩序中的競爭力。歐盟已提出《歐洲芯片法》，以加強其未來的技術主權和韌性，並宣布了430億歐元的投資計劃。鑑於其政治敏感性，關於歐洲法律的談判比以前預期的要快，歐盟和歐洲議會於2023年4月18日達成了臨時政治協議。

同樣，美國於2022年8月推出了《芯片與科學法》，旨在加強美國半導體行業，動員約2800億美元。2022年10月，美國還將對中國大陸公司的半導體製造設備和高性能半導體施加新的出口限制，不僅會影響美國製造的設備和半導體，還影響我們在其他國家使用其他國家製造的設備和半導體- 控制技術。荷蘭政府最近在國家安全場上引入了對半導體技術海外銷售的新限制，這將影響中國半導體行業的主要荷蘭供應商。

監管框架和實際影響

除出口控制外，外國投資審查機制是政府執行其半導體議程的重要工具。現在，所有主要的西方外國投資控制制度都具有某種形式的芯片保護。例如：

在歐盟中，半導體在歐盟篩選法規中明確列出為關鍵技術和相關的雙重用途項目，並在評估外國對歐盟的投資時可能會考慮這些項目。許多歐盟成員國，例如意大利和法國，在其國家製度中反映了這一點。

但是，歐盟篩選法規中的語言存在問題，因為它沒有區分不同類型的半導體。實際上，目前幾乎所有位於歐盟的生產能力（尤其是CMOS流程）都與舊技術有關，這絕不是尖端的技術，而且令人驚訝的是，外國投資法不會在技術之間做出任何區分。相比之下，諸如歐盟芯片法之類的工具認識到不同世代的半導體技術的不同相關性。

此外，《歐盟篩查法規》沒有考慮到半導體行業的附加值鏈，這在設計，前端和後端方面非常複雜。就像傳統報紙的生產一樣，有許多過程步驟，包括芯片設計，前端過程打印在矽晶片上的大規模集成電路，並在此過程中將這些晶片切成單個芯片。歐盟規則甚至沒有考慮以下哪個步驟是薄膜沉積，光刻學，前端過程中的蝕刻和dicing，電線粘合，後端過程中的成型等等，等等。

一些歐盟成員國已經引入了看似狹窄的規則。在德國，某些半導體產品的開發，製造或處理，例如綜合電路或加工工具，包括蝕刻設備，是2021年強制性和暫停的德國外國投資控制制度的主題。此後，收購20％或非歐盟/ EFTA投資者在此類活動中對德國目標公司的投票權的更多投票權觸發了強制性報告要求和犯罪制裁，以實施違規行為。同樣，在法國，非歐盟/EEA投資者收購了法國目標公司25％或更多的投票權，該投資者從事與關鍵技術有關的研發活動，觸發了強制性的通知要求和犯罪制裁。但是，再次，國家法規幾乎沒有考慮到半導體價值鏈的真正複雜性。即使是歐盟中最具體的德國規則，也僅將“專門”指向某些類型的半導體產品，也打開了一個問題，即哪些任務和技術實際上被認為是敏感的。

在英國，《 2021年國家安全和投資法》（NSIA）於2022年1月生效，並在單獨時間表中列出的國家安全風險的17個關鍵領域中提出了對交易的強制性預先關閉申請義務。半導體業務可能至少屬於這17個強制性行業中的一個，特別是“高級材料”計劃。NSIA具有非常廣泛的管轄權，強制性通知制度捕獲了低至25％的非控制少數股權。不幸的是，目前尚無詳細的指南或類似材料可以以某種方式區分技術世代和/或過程步驟。取而代之的是，就像在歐盟中一樣，整個行業和整個價值連鎖店都被“納入”強制性審查。

在美國，對關鍵技術業務的某些投資（廣泛定義為對企業的控制，這些企業的控制，這些企業都需要美國出口限制的某些類別，需要向美國外國投資委員會（CFIUS）提交預先關閉的申請。 。最近將相關的出口控制類別擴展到包括高級計算集成電路（ICS），結合此類IC的計算機產品和某些半導體製造項目。此外，CFIUS對此類業務的某些非控制投資具有管轄權。因此，與半導體和半導體製造技術相關的美國出口控件的擴展擴大了強制性聲明和CFIUS管轄權的範圍。

政府傾向於通過包括上游和下游活動來相當廣泛地應用這些規則。此外，很明顯，來自中國的投資者尤其受到更大的審查。這種組合導致了最近幾個月的備受矚目的案件和禁令決定的數量增加 - 例如：

在英國，國務卿最近封鎖了中國支持的紐波特晶圓廠，這是英國最大的半導體製造商Nexperia的收購。據了解，威爾士工廠會生產晶體管風格的芯片，這些芯片通常是在更多基本物品中發現的，例如充電電纜和吹風機。禁令決定（根據NSIA的“審查”規定做出的第一個決定）接受了媒體和政治審查（包括美國國會的壓力）。Nexperia提供了“深遠的補救措施”來解決這些發現，包括不承諾不進行相關的複合半導體活動，並允許英國政府的直接控制和參與紐波特的管理。雙方認為，在沒有任何“有意義的對話”的情況下，這已被“完全忽略”。此外，應該指出的是，迄今為止，NSIA領導下的5個禁令決定中有3個涉及活躍於半導體供應鏈中的公司。

在德國，將在2022年的半導體行業中有七項針對外國投資監管審查的申請，而在2021年將有七項申請。2022年，德國超級矽晶體製造商Siltronic企圖購買台灣的Universal Wafers，因為德國政府沒有失敗，因為達到交易的截止日期。此外，在2022年底，德國政府阻止了一家中國資助的瑞典公司購買工廠並投資於製造晶圓探測設備的公司。基於對德國外國投資規則禁止的其他案件的了解，看來至少其他大多數案件已被批准，可能需要採取一些緩解措施。

在意大利，2021年4月，意大利政府行使所謂的“特殊權力”，以否決收購LPE的控制權，這是一家意大利公司，這是一家從事半導體設備生產的意大利公司，尤其是在外皮反應堆中，由中國公司使用深圳投資控股公司在芯片的設計和製造中，它允許芯片上各種設備之間的連接。
總體而言，基於現有的判例法，確定一種模式在外國投資規則下最終被認為是高度敏感的，這是非常具有挑戰性的。實際上，有些情況表明，短期政治觀點之類的因素可能會勝過與技術相關的考慮因素。

要點

半導體產品屬於所有主要的外國投資控制制度的範圍，監管機構通常廣泛應用這些規則。因此，對於與更廣泛的半導體行業有關的任何投資，應仔細考慮外國投資控制申請要求，並且很可能是強制性的。


成功或失敗通常在於細節，並非所有半導體產品都應該從外國投資控制的角度被視為敏感。不幸的是，相關法律目前尚未考慮到技術差異，對歐盟和德國規則的持續審查將是一個機會，將更多地關注實際觸發安全利益的技術（而不是政治家行業上政策注意事項列表）。例如，儘管存在某些缺點，但歐盟籌碼法可以作為此類考慮的良好起點。

對某些投資者（尤其是來自中國）的審查進行了更高的審查，可能會導致第二階段審查和補救的風險增加。如果半導體協議成為公開，外國投資者還應該準備增加公共利益和政治參與。在每種情況下，在交易的早期階段至關重要的是，要詳細評估哪些特許權最終對於獲得外國投資批准，它們如何與交易的理由相互作用，並實施適當的合同保障措施。